国际贸易中规避外汇风险的策略  刘晓远《渝州大学学报》1997/02

      在国际贸易中，如何把外汇风险降到最低限度，以减少损失，提高外汇收人，这是外贸企业应予重视的一个问题。国际贸易中的外汇风险防范策略有进攻型、防守型和混合型三种形式。进攻型是对任何外汇收付行为都不采取保值措施，即承担风险以期获得汇率变动而带来的好处;防守型是对一切外汇收付行为一律采取保值措施，即消除风险以避免汇率变化有可能带来的损失;混合型则介于前两者之间，即有时采取保值措施，有时不采取保值措施，或者对有些外汇收付行为采取保值措施，而对另一些外汇收付行为则不采取保值措施。在进出口贸易中.企业一般运用混合型外汇风险防范策略，以规避外汇风险，提高企业的经济效益。下面我们准备谈一谈主要的策略。

    一、应该选择对自己有利的计价货币。在进出口贸易中，汇率稳定且有上升趋势的货币称为硬货币，而汇率不稳定且有下跌趋势的货币称为软货币。一般来讲，进口时企业宜选择软货币计价，出口时宜选择硬货币计价，这便是外汇风险管理的“付软收硬”法。企业进口选择软货币计价时，若该货币在付汇期内汇率下跌，则企业在付汇日只需用较少的本国货币或其它货币便能兑换到足额的该种外币以支付货款。同样道理，企业出口选择硬货币计价时，若该货币在收汇期内汇率上升，则企业便能在收汇日得到对方支付的能兑换成更多的本国货币或其它货币的该种外币。由此可见，在国际贸易中，选择好对自己有利的计价货币，是一个非常重要的问题。

    二、提前或延迟外汇收付。通过对收付货币汇率的走势预测，提前或推迟收付款项，以更改外汇的收付日期来抵补外汇风险。对外币应付款(进口)来说，当该外币为硬货币时，企业宜采用预付货款等方式提前付出。如果没有在汇率上升之前付出，等到汇率上升后，势必支付更多的本国货币或其它货币才能兑换成足额的外汇支付;当这种货币为软货币时，企业宜采用推迟付款、延期付款或允许对方出口企业延迟交货期等方式来推迟付出，深圳新闻资讯 ，即等到该种外币的汇率下降后再付出，因为这样做可节省本币或其它货市来兑换等同于支付金额的该种外币。而另一方面，对外币应收款(出口)来说.当该种货币为硬货币时，企业宜推后收款，这样做的结果可使企业在收到该种外币时能换成更多的本币或其它货币；当它为软货币时，企业应提前收款。因为如企业等到该货币汇率下跌后再收款，能够用其兑换成的本币或其它货币的金额就会更少。

    三、进行货币风险保险。有些国家和地区的保险公司为了防止进出口商因外汇汇率的波动而蒙受损失，专门开设了货币贬值或外汇汇率波动风险。这实际上使进出口企业在进出口贸易中将其承担的外汇风险转嫁给了保险公司。只不过这种方法要支付一定的保险费用给保险公司而已。

    四、利用国际信贷。有外汇应收款项的企业，可以通过银行借入一笔与外汇应收款项相同金额、相同期限、相同币种的款项，以达到融通资金并防止因该外币汇率下跌而带来的外汇风险的目的。

    五、调整贸易价格。在进出口贸易中，若采用出口用软货币、进口用硬货币成交的时候，可以按照国际惯例，对软货币进行加价保值，对硬货币进行削价保值。从而达到外汇风险防范的目的。

    六、订立保值条款。企业在进出口贸易中为了规避外汇风险，可以与贸易对方在贸易合同中订立保值条款，具体形式有三种:1、黄金保值条款。即在交易时以当时国际市场上黄金价格为标准将欲收付的外币金额折算成黄金，到实际收付时，再按收付日的黄金价格折回来。2、硬货币保值条款。合同中订明以硬货币计价，软货币收付，并载明两种货币在交易时的汇率，等到实际收付时，再按收付日的汇率将收付金额重新进行调整。3、货币组合保值条款。即确定以多种货币进行收付，合同规定货币组合的构成、权数及支付货币与其它组合货币的汇率，并规定其汇率变化调整的幅度，以达到分散因汇率变动而导致的外汇风险的目的。

    七、即期外汇保值。企业在完成一项进口或出口业务的同时，在即期外汇市场上做一笔相反的即期外汇买卖(即进口企业买人即期外汇，出口企业卖出即期外汇)，利用交易的抵冲效应将外汇风险降至最低限度，以达到预期保值的目的。

    八、远期外汇保值。当企业存在一笔外币应收款时，为了避免这种货币贬值或汇率下跌造成的损失，企业可以在远期外汇市场上卖出该笔金额的外币，到期收到外币时，它可将收到的外币按远期合同卖出。

    当企业存在一笔外币应付款时，为了避免该种货币升值或汇率上浮所造成的损失，企业可在远期外汇市场上买人该笔金额的外币。这也是一个很好的方法。

    九、外汇期权保值。与远期外汇保值类似，通过进口企业在外汇期权市场上买人外汇期权，出口企业在外汇期权市场上卖出外汇期权来规避外汇风险。但外汇期权比远期外汇更具有保值功能。因为期货交易有一个特点，即期权合同可以履行，也可以放弃。如果汇率变动与预测相反对企业有利，企业可以不履行期权合同，从而获得汇率变化带来的好处。

    十、外汇期货保值。即外汇汇率套期保值，根据在期货市场上的买卖行为可分为多头套期保值和空头套期保值。如果出口企业预计将来某一外汇汇率会下降，将来收到这笔外汇将因此而受到损失，则该企业可到期货市场上去签订一个按目前议定的较高汇率在将来卖出这笔外汇的合同，以避免因汇率的下降所带来的风险，这种做法称为空头套期保值。相反，如果估计将来某一外汇汇率会上浮，则企业可到期货市场上去签订一个按目前议定的较低汇率在将来买进该笔外汇的合同，这种做法称为多头套期保值。

    十一、掉期保值。例如，某个企业有一笔当日应支付的外汇金额，由于预测到这种外币有很大的贬值或汇率下降的可能。因此，企业希望将当日的外币应付款项变成90天以后的外币应付款项从而规避外汇风险，这种情况企业可利用掉期交易来达到这个目的。又如企业有一笔90天到期的外币应付款，由于担心这种外币升值或汇率上浮而带来的外汇风险、企业可以通过掉期交易买入90天期的外币去支付到期的应付款，以达到规避外汇风险的目的。